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澳门威尼斯人官方app:茅台继续推进直销渠道拓展

时间:2020/2/11 15:43:55   作者:   来源:   阅读:0   评论:0
内容摘要:第一,疫情之于行业:需求短期受疫情冲击,但并非消失,疫情解除后可能存在报复性消费,龙头企业抗风性能力强,未来行业可能加速洗牌,集中度仍将提升。  第二,疫情之于高端白酒:需求坚挺,春节动销完成任务、全年增长目标不减。  (1)三家高端白酒春...
    第一,疫情之于行业:需求短期受疫情冲击,但并非消失,疫情解除后可能存在报复性消费,龙头企业抗风性能力强,未来行业可能加速洗牌,集中度仍将提升。

  第二,疫情之于高端白酒:需求坚挺,春节动销完成任务、全年增长目标不减。

  (1)三家高端白酒春节动销完成任务,批价小幅回落、销量受影响较小,旺季动销平稳增长;(2)疫情发生后三家高端白酒表现出充足的战略定力,稳步推进生产复工,坚定2020 年目标不变。其中,茅台明确2 月13 日有序复工,全年“计划不变、任务不减、指标不调”;五粮液(124.790, 3.66, 3.02%)坚定“双三战略”,全年增长目标不变;泸州老窖(77.400, 3.68, 4.99%):战略不变、目标不变、任务不变。

  第三,坚定看好高端白酒的长期投资逻辑,疫情影响带来长期布局时点。维持对三家高端白酒的盈利预测,预计最新股价(2.7)对应2020 年PE,三家分别为茅台28.9x、五粮液21.7x、泸州老窖18.5x。考虑到白酒结构性繁荣中长期持续且确定性强,三家高端白酒尤其茅台增长路径清晰且具备超预期可能,在当前股价/估值位置强烈推荐。

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