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澳门威尼斯人线上娱乐网站:制造业生产/投资可能受中小企业推迟开工,以及现金流紧张影响

时间:2020/2/1 16:58:08   作者:   来源:   阅读:0   评论:0
内容摘要: 2019全年制造业投资累计同比+3.1%,尽管2018年四季度基数维持较高,但2019年12月制造业投资仍呈现反弹,主要源于2019全年高技术制造业投资始终维持较快增长,对整体制造业投资增长的贡献率继续加大;但另一方面,制约中小企业资本开支的因素仍未消除,包括对中长期...
     2019全年制造业投资累计同比+3.1%,尽管2018年四季度基数维持较高,但2019年12月制造业投资仍呈现反弹,主要源于2019全年高技术制造业投资始终维持较快增长,对整体制造业投资增长的贡献率继续加大;但另一方面,制约中小企业资本开支的因素仍未消除,包括对中长期需求展望预期不乐观、融资难融资贵问题未根本解决等,这些问题在传统制造业(纺服/食品/轻工制造等)中体现的更为突出。

  我们认为本轮新型冠状病毒疫情,对短期内传统制造业、中小企业的开工生产和投资意愿都将产生负面冲击。一方面,疫情蔓延、各地启动疾控响应机制,公共场所活动明显下降,居民短期内购物意愿降低,可能削减非必需品的消费,相关产品(服装、玩具、家具等)的新增订单或将受到负面影响,这将影响对应企业的生产和补库存过程;第二,企业的复工意愿仍在,但受疾控要求延长停工时间的影响,中小企业现金流可能进一步趋紧。加上预计缺乏新增订单等因素影响,其偿债压力、现金周转压力都将加大,这也会影响其资本开支意愿。

  我们原本在今年1月17日发布的《2019年12月经济数据综述:经济有望从企稳到向好》报告中预计今年一季度将呈现“基建投资增速上行、地产投资持稳”的组合环境,内需相关的政策刺激变量有望在年初就较早体现,推断内需好转将逐渐拉动制造业补库存,以及更进一步,促使传统制造业加大资本开支。但目前看来,疫情对企业的预期和信心冲击需要更长的时间修复,传统制造业、尤其是中小企业,在未来一个季度内,预计投资意愿较难呈现明显回升。这可能使得2020全年制造业投资增速持平或略低于2019年(+3.1%)。

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